Introdução à Influência da Política Monetária
Qualquer investidor experiente reconhece a importância crítica da taxa básica de juros, a SELIC, na determinação dos preços em diferentes mercados, incluindo ações e crédito. Atualmente, muitos analistas acreditam que o ciclo de alta de juros no Brasil está se encerrando. Este artigo visa explorar como a política monetária afeta o mercado de ações e quais são os canais através dos quais essas influências ocorrem.
Impactos da Taxa de Juros no Mercado de Ações
No estudo pioneiro de Thorbecke em 1997, encontramos evidências de que políticas monetárias expansionistas elevam os retornos das ações. Por exemplo, um aumento inesperado na taxa de juros pode diminuir o retorno das ações em até 0.8% ao mês. Empresas menores, em particular, são mais vulneráveis às flutuações nas taxas de juros.
Ben Bernanke, ex-presidente do Federal Reserve, e o professor Kuttner demonstraram que um corte inesperado de 25 pontos-base na taxa de juros está associado a um aumento de aproximadamente 1% no preço das ações. No entanto, este aumento inicial é frequentemente seguido por um período prolongado de retornos abaixo da média.
Evidências de Pesquisas e Estudos Relevantes
Pesquisadores da Universidade de Bilkent e do Banco Central da Turquia, em um artigo de agosto de 2022 no Journal of Finance, expandiram essa análise. Eles identificaram que, além dos efeitos macroeconômicos e na taxa de desconto, a política monetária influencia o valor das ações através da transferência de capital dos acionistas para os detentores de títulos de dívida e pela exposição dos fluxos de caixa das empresas.
Canais de Influência da Política Monetária
Um aumento na taxa de juros pode, por exemplo, elevar as despesas com juros de uma empresa, diminuindo seu valor e afetando mais significativamente as empresas com títulos de maior maturidade. Além disso, as alterações nos fluxos de caixa devido a choques na política monetária afetam principalmente empresas com maior quantidade de obrigações pós-fixadas.
Conclusão: Implicações Atuais no Mercado Brasileiro
Portanto, é claro que a política monetária desempenha um papel fundamental na determinação dos preços das ações. Com o fim do ciclo de alta de juros no Brasil, espera-se uma redução na pressão da política monetária sobre o mercado de ações nos próximos períodos.
